一．达能及其在华并购之路 

　　法国达能集团在全球食品行业执牛耳：全球鲜乳制品及瓶装水行业排名第一，饼干和谷物小食行业全球第二，旗下拥有达能、依云、Volvic和LU等多个著名品牌，集团业务遍布六大洲，产品行销100多个国家。在法国、意大利及西班牙，达能集团都是当地最大的食品集团，也是当今欧洲第三大食品集团。根据2005年度的财务报告，达能集团全年营业收入为130亿欧元，位列全球食品饮料行业第六位。2006上半年，达能集团的增长率达到9%，是世界上增长最快的几个大规模食品企业之一。到2005年，其业务构成发生了根本性的变化，其中55%是酸奶，饮料近25%，饼干约20%，业务集中在三个主营业务内，并在业务领域内都处于世界领先地位。 

　　达能集团1987年进入中国，成立广州达能酸奶公司。此后，先后进入饼干、纯净水、啤酒、乳业、果汁等领域。通过十余次并购行动业已在中国食品饮料行业占据了重要地位，大量的资本运作中，最为著名的是参股光明乳业、控股乐百氏集团及合资娃哈哈等。目前，达能持有乐百氏、光明乳业、深圳益力、上海正广和饮用水、汇源果汁等众多龙头饮料企业的股权，与娃哈哈、蒙牛乳业等品牌则通过合资公司的方式分享收益。2005年度报告显示达能在中国市场获得11.86亿欧元的收益，约为该年度达能全球销售总额130亿欧元的9％。 

　　达能在华并购大事记： 

　　1994年，与光明合资建立了上海酸奶及保鲜乳两个项目，达能占45.2%的股份。 

　　1996年，与娃哈哈成立5家合资公司，达能获得41%的股权。 

　　1996年，收购深圳益力食品公司54.2%股权。 

　　2000年，收购乐百氏92%的股权。 

　　2001年，达能亚洲司参股光明，比例为5%并不断谋求增持。2005年4月，达能亚洲持有光明乳业股权增至9.7%，成为该公司第三大股东，同年10月，第三次增持1.85%股权，到2006年4月，增持光明股权达到20.01%。 

　　2004年，收购“全国桶装水市场老大”梅林正广和50%股份。 

　　2006年7月3日，成为汇源第二大股东。 

　　2006年12月，达能与蒙牛组建合资公司，持股49%。致力酸奶等产品生产、研发与销售。 

　　达能的并购对象始终围绕着它自身的主业，从纯净水、果汁饮料、饼干到乳品。并购方式则从开始的产品输入和直接建厂，演变为收购细分市场龙头企业。但它对不同企业的渗透方式就有所不通，参与投资娃哈哈，控股乐百氏，全资拥有益力饮用水，参股光明，并将品牌交给其运作。对于汇源，达能同3家机构投资者共同持有中国汇源35%的股权，其中达能占有22.18%的股权，成为这家中国最大的果汁饮料商的第二大股东。达能亚洲还增加一名董事人选进入光明乳业董事会担任董事。 

　　二.达能与乐百氏的资本乱局 

　　昔日行业标杆，今日每况愈下 

　　广东乐百氏集团是闻名全国的大型食品饮料企业。宏观地位上，它是中国饮料工业十强企业之一，中山市工业十五强企业之首，产品商标“乐百氏”是中国食品饮料行业为数不多的经国家商标局认定的“驰名商标”。中观看产品，乐百氏以保健品、乳制品、饮料为发展方向，先后推出了乐百氏乳酸奶(包括乐百氏奶、AD钙奶、健康快车AD钙＋双歧因子奶饮料等)、牛奶(包括乐百氏纯牛奶、甜牛奶、朱古力奶、草莓奶、高钙牛奶、学生牛奶等)、饮用水(包括乐百氏纯净水、矿泉水、薄荷水等)、茶饮料(包括乐百氏柠檬茶、乌龙茶、茉莉花茶等)、果冻布丁等五大系列的优质产品，畅销全国，屡获殊荣，其中“乐百氏”奶连续六年(93-98)市场占有率全国第一，乐百氏纯净水自97年推出后连续两年(97-98)市场占有率全国第二。相比89年创业时，乐百氏集团发展迅猛，产、销、利税连年翻番，十年间产销和利税均增长了五百多倍，成为生产五大系列优质产品、掌握覆盖全国城乡的市场网络、拥有知名度极高的驰名商标、云集来自五湖四海的精英人才的现代化大型企业。 

　　2000年3月，达能一举收购乐百氏92％的股权，成为其最大的股东，此后经年，这个曾经与娃哈哈一起争雄的著名瓶装水生产商渐无可闻，这个曾经拥有着乐百氏纯净水和AD钙奶乳饮料等全国知名大品牌行业领头羊一蹶不振。2005财年，乐百氏亏损达1．57亿元，2006年上半年颓势依旧。乐百氏品牌旗下的各个子品牌市场不断萎缩。 

　　乐百氏瓶装水曾是乐百氏的主打产品，在1996~1999年的快速成长期，销量一度在中国市场达到30%的份额，占有率第一。 

　　市场份额仅为5%，被竞争对手娃哈哈和农夫山泉远远抛在身后。乐百氏瓶装水的产品线也在收缩，撤销了薄荷水和矿物质 

　　乐百氏桶装水 

　　桶装水是1999年乐百氏集团花了2200万元启动的一个项目。仅2002年上半年，利润就达到4600万元，摘取“全国桶装水市场销售”的桂冠。 

　　达能收购乐百氏不久，原乐百氏总裁何伯权等5位创业者集体辞职。何伯权之后，乐百氏总裁人选频频变动。先是由达能中国总裁秦鹏兼任，到2003年3月由香港籍职业经理人张有基出任，2005年9月，张有基因经营不善被免职，又由秦鹏兼任。到2006年3月，秦鹏的工作重心重新转移到达能中国的战略和并购方面，由林天立主持工作。林也是香港籍职业经理人，在张有基出局后担任乐百氏副总裁. 

　　2006年9月1日法国人杜汶杰正式接管成为乐百氏总裁，他正式的身份是达能中国区饮料总裁，乐百氏是其负责的众多中国饮料业务之一。很快大规模裁员拉开帷幕，仅华北市场部，原本10人的队伍有7人被遣散，包括2名财务人员。大区的财权也被总部收回，华北区销售总监王磊也被迫在2006年10月离职，剩下的3名员工并入乐百氏北京分公司。华东区销售总监胡中病休了。东北区销售总监刘志明被调离……据有关统计显示，当时在这场被达能称之为“架构调整”的风波中，乐百氏近30％的销售人员被裁掉，其中，在大区和分公司的中高层管理者中，老乐百氏人的比例从过去的70％锐减到20％；在工厂方面，裁员的幅度甚至高达40％，以供应华北和东北市场货源的唐山工厂为例，原本的2000多人剩下800多人。 

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